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KOSPI 一年半漲 250%——東亞資本市場的半導體詛咒
SK海力士+1,229%，三星+526%，台積電+115%。然後荷莫茲海峽封了。
這是資本市場分析，不是經濟分析。本文討論的是股價、資金流動與指數結構，不代表實體經濟狀況。
TL;DR
- KOSPI 一年半漲 +250%，幾乎全靠 SK Hynix（+1,229%）和三星。三月荷莫茲危機回撤 -19.9%——五市最深。半導體曝險是蜜糖也是毒藥。
- Oracle 財報後暴跌 -11%：AI capex 敘事出現第一道裂縫。買家花到 FCF 為負，賣家的訂單還能加速嗎？
- 東亞資本市場已分裂為「AI 三國群」（台韓日，相關性 0.66）與「中國群」（滬港，相關性 0.70），跨群相關性僅 0.40-0.47。