KOSPI 一年半漲 250%——東亞資本市場的半導體詛咒

SK海力士+1,229%，三星+526%，台積電+115%。然後荷莫茲海峽封了。

半導體詛咒：從市場風險到物理風險

2026 年 6 月 12 日，SK Hynix 清州 M15X 廠發生火警。氟氣與氮氣混合引發事故，4,000 名員工疏散，1 人受傷。這不是該廠第一次出事。

同日，Bloomberg 報導「Hormuz Oil Flows Surge as Gulf Producers Embrace Workarounds」——海峽雖「關閉」，油品透過繞道方案持續流通（首艘被困韓國油輪 6 月 10 日已抵蔚山港卸貨）。伊朗南部本德爾阿巴斯附近持續傳出爆炸。衝突未結束，但市場在「關閉」和「繞道」之間找到了脆弱的平衡。

脈絡：SK Hynix 過去 18 個月股價漲了 +1,229%，是全球 HBM 記憶體的絕對壟斷供應商。一家公司的股價驅動一個國家的指數漲 250%。當這家公司的晶圓廠著火，問題不只是「股價會跌多少」——而是全球 AI 基礎設施的供應鏈有一個物理意義上的單點故障。

半導體詛咒的含義因此擴展：不只是「指數被單一產業綁架」的市場結構風險，還包括「該產業的物理產能集中在幾座晶圓廠裡」的操作風險。KOSPI 的 -19.9% 回撤在三月是被地緣政治觸發的；下一次觸發可能是工安事故。