KOSPI 一年半漲 250%——東亞資本市場的半導體詛咒

SK海力士+1,229%，三星+526%，台積電+115%。然後荷莫茲海峽封了。

五個市場，誰在漲什麼

2025 年 1 月至 2026 年 6 月，KOSPI 從 2,482 漲到 8,402——漲幅 +250.2%。荒謬到需要反覆確認。同期 S&P 500 漲了約三成，費半漲了約一倍多。一個已開發國家的全市場寬基指數，一年半漲兩倍半，不是因為韓國經濟成長 250%，而是因為 KOSPI 被半導體綁架了。

然後三月來了。荷莫茲海峽危機期間，KOSPI 最大回撤 -19.9%——五個東亞市場裡最慘的一個。漲最多，跌最深。

先看數字：

| 指數 | 2025-01 | 2026-06-12 | 漲幅 | 三月最大回撤 | |------|---------|------------|------|-------------| | KOSPI | 2,482 | 8,402 | +250.2% | -19.9% | | TAIEX | 23,047 | 44,159 | +93.4% | -10.4% | | Nikkei 225 | 39,849 | 66,357 | +68.8% | -13.2% | | Hang Seng | 20,397 | 24,742 | +26.1% | -10.0% | | Shanghai | 3,462 | 4,049 | +24.1% | -8.8% |

五個市場，兩個世界。KOSPI、TAIEX、Nikkei 三個「AI 設備國」漲幅 69%–250%；上證和恆生「中國板塊」只漲了 24–26%。差距不是一點，是十倍。

原因：半導體權重。KOSPI 裡 Samsung 佔約 20–25% 市值，SK Hynix 再加約 10%。台積電在 TAIEX 的權重超過 30%。日本沒有單一公司主導，但 Tokyo Electron、Advantest、Screen Holdings 是這輪行情的主力。

Bloomberg（2026-06-11）報導，SK Hynix 相關 ETF 的爆發性成長「正在成為該股票交易中的一股力量」——被動資金的槓桿效應放大個股波動，再放大指數波動。ETF 資金流入推高 SK Hynix → SK Hynix 推高 KOSPI → KOSPI 吸引更多 ETF 流入。自我強化迴路，上漲時是推進器，下跌時是加速器。

單日波動印證。據 Bloomberg（2026-06-12）報導，川普暗示美伊協議接近達成後，KOSPI 單日飆漲 8%，晶片股全線噴出。一個月前跌了 20%，現在一天漲 8%。這不是正常市場擺幅——這是高度集中於半導體的指數在地緣事件下的非線性反應。